Ein Marktkommentar von Florian Ielpo, Head of Macro, Multi-Asset bei Lombard Odier Investment Managers (LOIM):
Das verarbeitende Gewerbe in den USA hat sich seit fast einem Jahr verlangsamt, obwohl es in letzter Zeit Anzeichen für eine baldige Erholung gab. Dies hat einige zu der Hoffnung veranlasst, dass das Schlimmste hinter uns liegen könnte, und die zugrunde liegenden Bereiche der September-Daten deuten weiterhin darauf hin. Gleichzeitig hat sich der ISM-Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor in den USA im dritten Quartal abgeschwächt. Die Marktwirtschaftler konzentrieren sich in der Regel auf das verarbeitende Gewerbe, da es in der Regel der zyklischste Sektor der Wirtschaft ist. Diesmal könnte es jedoch anders sein, und die Stärke des Dienstleistungssektors könnte für die Märkte von größerer Bedeutung sein.
Unterschiedliche Tendenzen
Das verarbeitende Gewerbe in den USA machte im September einen weiteren Schritt in Richtung Erholung: Der ISM PMI für das verarbeitende Gewerbe in den USA verzeichnete mit 49 Punkten den höchsten Wert seit November 2022. Im August lag er noch bei 47,6. Der Sektor gilt als Frühindikator für Wirtschaftstrends, da er eine ausgeprägte Sensibilität für den Konjunkturzyklus aufweist, und die meisten Anleger haben sich in den letzten Monaten auf diese Zahlen konzentriert.
Der September war der elfte Monat in Folge, in dem der ISM des verarbeitenden Gewerbes unter 50 blieb, was auf eine Abschwächung hindeuten sollte. Trotz der jüngsten Verbesserungen ist dies die längste anhaltende Abnahme seit der Großen Rezession 2007-2009, und die Tatsache, dass das verarbeitende Gewerbe seit fast einem Jahr schrumpft, ohne dass ein breiter wirtschaftlicher Abschwung stattgefunden hat, ist bemerkenswert. In der Zwischenzeit zeigt auch der US-Dienstleistungssektor Anzeichen von Schwäche. Der US ISM Services PMI ging im vergangenen Monat auf 53,6 zurück, gegenüber 54,5 im August. Dieser Indikator ist in der Regel stabiler und reagiert weniger stark auf Zinserhöhungen als sein Pendant im verarbeitenden Gewerbe, wobei ein Wert von über 50 Wachstum bedeutet.
Ein Grund, warum die ISM-Indikatoren zu den am stärksten beachteten Wirtschaftsindikatoren gehören, ist ihre starke Korrelation mit dem BIP. Außerdem werden sie in der Regel jeden Monat früh veröffentlicht. Der Rückgang der Dienstleistungsumfrage zeigt, dass der Dienstleistungssektor auf dem besten Weg ist, ein BIP-Wachstum von nahezu Null zu erreichen, während das verarbeitende Gewerbe etwa 1,5 % erreichen dürft
