In unsicheren Börsenphasen bieten sich Dividenden-Titel an. Auch in Phasen hoher Inflation sind Aktien mit hohen Ausschüttungen gegenüber anderen Werten im Vorteil. Die Profis von J.P. Morgan Asset Management haben drei gute Gründe identifiziert, die gerade jetzt für Dividenden-ETFs sprechen.
Vor Rezessionen dreht die Wertentwicklung von Aktien nach Analyse des Market Insights Teams rund um Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J.P. Morgan Asset Management, häufig ins Negative: „Der Gewinn je Aktie sinkt, da Verbraucher und Unternehmen ihre Ausgaben einschränken. Die Gewinnspannen sinken und die Unternehmen versuchen, mit Ausgabenkürzungen wettbewerbsfähig zu bleiben. Die Erfahrungen der Vergangenheit zeigen jedoch, dass Dividenden unter dem Druck einer Rezession stabiler bleiben als die Gewinne“, sagt Galler. Unternehmen mit hohen Dividenden-Ausschüttungen kürzen nur ungern ihre Dividende, selbst bei sinkenden Gewinnen, weil die Reaktion der Investoren auf eine Kürzung meist sehr negativ sei. Infolgedessen stiegen die Ausschüttungsquoten in Rezessionszeiten sogar tendenziell an. „Während wir uns wohl dem Beginn einer neuen Rezession nähern, ist es bemerkenswert, dass die Ausschüttungsquoten derzeit auf einem besonders niedrigen Niveau liegen. Der Puffer, bevor sich die Unternehmen zu einer Dividendenkürzung entschließen, ist deshalb aktuell besonders hoch. Unternehmen, denen es gelingt, unter schwierigen Umständen eine stabile oder sogar steigende Dividende zu zahlen, legen in Rezessionszeiten in der Regel eine bessere Wertentwicklung vor“, sagt Galler.
Dividenden-Unternehmen sind bei hoher Inflation im Vorteil
Zumeist gehen Rezessionsphasen mit einer sehr niedrigen Inflation einher, was dieses Mal allerdings nicht der Fall ist. Die Energiekrise und die covidbedingte superexpansive Fiskalpolitik haben die Gefahr einer Stagflation erhöht. „Eine derartige wirtschaftliche Situation gab es zuletzt in den 1970er Jahren. Doch Inflation ist nicht immer schädlich für die Rentabilität von Unternehmen, etwa wenn sie ein Zeichen für eine robuste Wirtsch
