GASTKOMMENTAR KEN FISHER
Derzeit herrscht der Mythos, dass „nur eine Handvoll Titel“ Aktien weltweit auf neue Höchstmarken gehievt haben. Angeblich treibt allein der KI-Hype die amerikanischen Technologieaktien der Magnificent Seven in eine Neuauflage der Blase von 2000. Das ist ein Irrtum! Er beruht auf dem Versuch der Pessimisten, den Bullenmarkt kleinzureden, den kaum jemand vorhergesehen hat. Nein, dieser Höhenflug ist ein glanzvolles großes Fest der Rückkehr zur Normalität. Ein Beleg dafür ist der starke Dax. Nur wenige sehen, dass dieser weitere Kursgewinne in der Zukunft impliziert.
Die Magnificent Seven erleben zweifellos einen Boom. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla haben seit ihren Tiefständen 2022 ein wahres Rennen gemacht. Und alle außer Tesla sind Technologie- oder ähnliche Aktien mit Bezug zu KI.
Aber jeder Bullenmarkt hat seine Gewinner und Verlierer. Aktienkategorien, die in Bärenmärkten am stärksten fallen, legen normalerweise in der frühen Phase des nächsten Bullenmarkts am kräftigsten zu. Und welche sind das?
Tech- und technologieähnliche Aktien führten die Talfahrt 2022 an. Eine großangelegte Erholung von Technologiewerten und nicht nur der Magnificent Seven, wie der Anstieg deutscher Technologietitel seit dem Tief 2022 zeigt, käme nicht überraschend.
Der Bullenmarkt ist weitaus breiter
Aber es sind nicht nur Techwerte. Auch die wenig technologieorientierten Märkte in Australien, Großbritannien, Dänemark, Frankreich, Indien, Irland, Italien, Japan und Spanien markierten 2024 neue Allzeithochs (in Lokalwährungen). Allesamt! In unterschiedlichem Umfang, aber dieser glorreiche Markt ist weitaus breiter angelegt, als man meint.
2023 legten auch über 70 Prozent der 1461 Titel im MSCI World zu. 555 davon übertrafen sogar das Plus von 19,6 Prozent, das der World-Index erzielte. Experten halten die Mär von der Blase der sieben Aktien für den reinen „Pessimismus des Unglaubens“.
Von Sir John Templeton stammt der berühmte Spruch: „Bullenmärkte werden im Pessimismus geboren, wachsen in der Skepsis, reifen im Optimismus und sterben in der Euphorie.“ Die Schwarzseher meinen, dass wir in rasantem Tem-po vom Pessimismus zur Euphorie geeilt sind. Nein! Erinnern Sie sich an die Blase im Jahr 2000? Die Marktblase 2021? Ende der 1990er-Jahre gab es eine Flut von Börsengängen an den Märkten. 2021 war gespickt von unzähligen SPAC-Angeboten. Wenn Euphorie herrscht, können Firmengründer und Eigentümer ihre Aktien zu Spitzenpreisen verkaufen. Wo stehen die Börsengänge jetzt? Sie beginnen erst zögerlich. Die Euphorie liegt noch in einiger Ferne, wie die Zweifel rund um die
